China Law & Reference

微信扫一扫

Home > Articles > View Document

以证券诉讼视角剖析证券法实施背景下之虚假陈述

[作者] 陈海祥 德恒律师事务所)  
吴比 德恒律师事务所)  
[发布日期] 2020.03.06

Full Text Font Size  ( LargeMediumSmall )

疫情背景下,部分上市公司忽视修订后《证券法》的立法导向和制度设计,在信息披露过程中有涉“蹭热点”等不清晰、不准确的违规行为。殊不知,《证券法》是一部在立法设计上,实施了少见的将实体和程序融为一体的法律。笔者认为,《证券法》通过刑事和行政处罚、民事赔偿三个制度设计,保障了以信息披露为核心得以贯彻实施,为全面施行注册制作准备。本文结合业界称之为《九民纪要》及最高院此前颁布的三部司法解释文件,阐述虚假陈述证券民事赔偿案件所涉的各个关键法律关注点,旨在提示上市公司予以重视。
 

一、证券市场虚假陈述


与传统民商事案件相比,证券市场上的虚假陈述案件,具有当事人众多、涉案金额巨大、案件类型复杂、内容专业等典型特点。2019年11月8日发布并实施的最高人民法院关于印发《全国法院民商事审判工作会议纪要》的通知(简称“《九民纪要》”)指出,我国投资者因证券虚假陈述的起诉获赔率达到48%,远高于美国的12.7%和我国台湾地区的39.6%。审判效率也遥遥领先,我国法院虚假陈述案件的平均审理时长是30.5个月,美国36个月,我国台湾地区则长达63个月。

(一)何为虚假陈述

何为虚假陈述,《证券法》并未给出定义。但《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》法释〔2003〕2号(以下简称“《若干规定》”)中规定,证券市场虚假陈述,指信息披露义务人违反证券法律规定,在证券发行或者交易过程中,对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述,或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露信息的行为。

(二)诉讼代表人制度

将诉讼代表人制度特别纳入《证券法》,虚假陈述证券民事赔偿案件今后恐大量出现。

根据《若干规定》,虚假陈述证券民事赔偿案件是指证券市场投资人以信息披露义务人违反法律规定,进行虚假陈述并致使其遭受损失为由,向人民法院提起诉讼的民事赔偿案

陈海祥(德恒律师事务所)


2002年开始从事专职律师执业,主要执业领域为包括主板、科创板、中小板、创业板上市,上市公司再融资业务等境内外资本市场领域法律服务。



邮箱:chenhx@dehenglaw.com

吴比(德恒律师事务所)


主要执业领域为公司证券、金融、争议解决等。



邮箱:wubi@dehenglaw.com

德恒律师事务所

http://www.dhl.com.cn/

德恒律师事务所是中国规模最大的综合性律师事务所之一,于1993年1月创建于北京,原名中国律师事务中心,1995年更名为德恒律师事务所。自创始之日起,德恒就恪守勤勉尽责、竭诚服务、追求公正的宗旨,致力于为客户提供优质、高效的法律服务,经过近二十年辛勤耕耘,获得中外社会各界的高度赞誉,现已形成遍布中国和世界主要城市的服务网络和客户群。自2007年起,德恒一直排名全国律所前三强(据ALB排名)。
德恒的传统优势领域,包括国内外股票、债券的发行、承销、上市,投资基金,国内外企业分拆、购并,公司改制,资产重组,破产清偿,有形与无形产权交易,中国企业海外融资、投资,海外投资者对中国投资、融资,国际招投标,信息通信,房地产开发经营、重大建设项目等。德恒在这些领域已经积累了极为丰富的经验,多次获得“年度最佳本地IPO项目奖”、“年度最佳股权市场项目大奖”、“最佳股权交易”等各项殊荣。

未经许可,不得转载。