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医药工业/流通产业链的资产证券化
方案四: 发行医药类应收账款资产证券化产品

交易结构

医药类应收账款资产证券化产品的市场实践较为丰富。从2016年起,随着医改的逐步深入,有较多以大型医药流通企业对医疗机构享有的应收账款债权作为基础资产的资产证券化产品成功发行。 

这一类型的资产证券化产品与正向保理供应链资产证券化产品的不同之处在于: 在后者的交易结构中,原债权人较为分散, 通常包含多个医药流通企业通过保理融资的方式实现资金回流,保理公司为实现资金融通、改善报表等目的作为原始权益人设立专项计划;但在前者的交易结构中,应收账款债权集中于一家大型的医药流通企业,由其自身作为原始权益人设立专项计划。

设立医药类应收账款资产证券化产品的交易流程如下: 1) 由医药流通企业的地区子公司作为债权人,与作为债务人的医疗机构等主体签订购销合同,并将基于上述购销合同形成的应收账款债权转让予母公司;2) 医药流通企业母公司作为原始权益人将上述应收账款债权作为基础资产转让予专项计划,设立并发行资产证券化产品, 并在专项计划设立后进行循环购买。